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      瀝青價格破歷史新高 6只相關概念股望強勢爆發

      作者:小編 日期:2020-10-07 16:23:48 點擊數:

      瀝青價格創歷史新高 相關公司有望受益
        不起眼的瀝青,近期走了出一波大行情。
        卓創資訊及生意社提供的數據顯示,重交瀝青目前的主流成交價爲4750~4900元/噸,已超過2011年年中創下的4600~4650元/噸,創歷史新高。由於傳統的消費旺季即將到來,部分貿易商認爲,今後兩個月瀝青價格將會突破5000元/噸大關。
        滬、深兩市專業從事瀝青生產的公司有3家,分別是寶利瀝青(300135)、路翔股份(002192)以及國創高新(002377),投資機會或已顯現。
        需求淡季價格意外走牛
        瀝青作爲煉油的副產品,82%用於道路建設,14%用於建築。2007年,國內產量爲1266.39萬噸,2011年已攀升至2489.94萬噸,幾乎翻了一倍。儘管如此,2011年國內淨進口量仍維持在300萬噸左右,價格上漲也在情理之中。2009年1月至2012年1月,90#重交瀝青的主流成交價格從2400元/噸變爲4530元/噸,漲幅爲83.33%。對於價格上漲的原因,多數分析師認爲與我國政府推出4萬億刺激政策有關。
        卓創資訊瀝青分析師張連雲向《每日經濟新聞》記者介紹說,基建項目的開工取決於天氣、氣溫,這就註定了瀝青是一種季節性比較明顯的產品。一般來說,南方的消費旺季爲每年的4~5月、8~12月,北方爲5~7月、9~11月;1月、2月和12月,瀝青終端需求基本結束,所以價格會出現回調。
        然而,今年卻出現了例外的情況。卓創資訊及生意社提供的數據顯示,今年1月1日,90#重交瀝青的主流成交價爲4530元/噸,半個月後小幅調整至4480元/噸之後,該產品價格便重拾升勢,2月17日的主流成交價爲4750~4900元/噸,漲幅逾6%。
        下遊需求提前啓動
        瀝青價格2月份出現大漲,張連雲承認“很罕見”,並認爲推動其價格上漲有兩個因素:一是成本,二是供需。
        “瀝青是煉油的副產品,原油價格是它的風向標。2009年1月~2012年1月,杜裏原油價格大漲241.58%,從33.11美元/桶上漲到113.1美元/桶,是促成瀝青持續走牛的重要原因。今年2月16日,杜裏原油的價格爲121.6美元/桶,相較1月16日走高5.7美元/桶,漲幅達4.92%,瀝青價格出現上漲合情合理。”她還認爲,發改委於2月8日上調國內成品油批發價300元/噸,拉動了焦化料市場走勢,提振了瀝青價格。
        供應方面,“從去年開始,燃料油與瀝青價差擴大到500元/噸,煉廠更願意生產渣油以獲取更高的利潤,生產瀝青相對較少。2月和3月又是煉廠裝置檢修的高峯期,瀝青的供應量持續偏緊,但下遊需求已經開始啓動,部分道路建設已推進到瀝青鋪設階段,其中以四川、江西、湖南最爲明顯。”張連雲說。
        價格仍有上漲空間
        貿易商補庫存或許也是瀝青漲價的重要原因。
        生意社的瀝青分析師孫美嬌表示,“今年1月,瀝青價格出現小幅回調,多數貿易商認爲其價格還將下跌,所以不敢保留太高的庫存。然而,春節過後瀝青價格不跌反漲,貿易商的心態已出現變化。由於擔心價格會進一步上漲,當中很多人已經開始進場補庫,進一步推動了瀝青價格走高。我聽說,最近有些貿易商一直在儲存華南生產的瀝青,正準備銷往華中、西南地區。”
        瀝青的消費旺季即將到來,展望後市,張連雲表示:“目前華南的成交價格已經逼近5000元/噸大關,如果後期繼續擡高,前期低價囤貨的商家或有拋售可能。”孫美嬌也認爲,“上漲空間仍存,預計幅度不大”。前期看錯行情的貿易商觀點相似,也稱瀝青還將上漲,預計今後兩個月會突破5000元/噸大關。需要指出的是,今年濟南煉廠、江門盈昌將有兩套瀝青裝置投產,前者產能爲300萬噸/年,後者爲30萬噸/年。
        三公司或從中受益
        瀝青價格創出歷史新高,對於A股市場中相關的上市公司無疑也是一個利好。
        寶利瀝青的產品主要包括通用改性瀝青、乳化瀝青、道路石油瀝青、高鐵專用乳化瀝青、廢橡塑改性瀝青、高強度結構瀝青料,主要用於高速公路、市政道路與鐵路。2011年1月~10月份道路基建投資比前年同期增長7.29%,遠低於2010年的增幅20.9%,其中鐵路基建投資出現下滑,比去年同期下跌22%。
        因此,2011年寶利瀝青業績出現了較大程度的下滑。根據2011年業績快報,公司全年實現營業收入11.14億元,同比增長6.57%,但淨利潤僅爲5879.46萬元,同比下滑23.44%。需要注意的是,從歷史數據來看,寶利瀝青自2008年以來每年的淨利潤均有所增長,2008年~2010年每年的淨利潤增長率分別爲89.8%、48.02%、31.65%,唯獨2011年業績出現下滑。
        對於2012年,東興證券分析師認爲公司今年業績有望出現大漲,伴隨下遊需求復甦以及各子公司新增產能開始陸續投產,2012年公司各產品產能將呈現大幅增長。至2012年,公司產品的有效產能爲:通用型改性瀝青37.5萬噸、乳化瀝青11萬噸、道路石油瀝青6.49萬噸、高強度結構瀝青料2萬噸、廢橡塑改性瀝青10萬噸,業績將有大幅反彈。另一方面,瀝青價格創新高對公司也有較大的促進作用。
        路翔股份也是A股市場中重要的瀝青生產商,具備日產能13000噸改性瀝青的生產能力,產品已成功運用於全國100多項高速公路工程,是國內同行業中瀝青高端產品品質最齊全的廠家,瀝青市場的火熱將對公司帶來正面影響。同時,相較傳統的瀝青主業,公司近年來在鋰礦開發尤其是在礦產資源勘探所取得的進展,爲公司未來發展打開了想象空間。
        國創高新擁有煉磨式改性瀝青生產設備的發明專利及一種聚合物改性瀝青生產工藝的發明專利,已構建了一個完備的“自主研發技術—重交瀝青貿易—改性瀝青生產、銷售”的路用瀝青產業鏈。根據此前報道,公司目前在手的合同金額累計已達15億元左右,已接近2010年全年主營收入的一倍。(每日經濟新聞)
        寶利瀝青(300135):最壞時刻過去,明年業績迎來大漲
        機構:東興證券股份有限公司 研究員:楊若木 日期:2011-12-08
        結論:
        我們在《寶利瀝青年報點評:業績快速增長,12年有望爆發》中對公司11-12年攤薄後EPS預測爲0.74元、1.13元,由於11年下遊需求惡化,以及新增產能未能如期達產,我們本次下調了11年業績預測,但仍然看好公司未來的巨大發展空間,維持之前給予的評級。公司經營狀況的最壞時刻已經過去,明年國家保增長的規劃將使下遊鐵路與公路基建快速復甦。作爲國內最大的改性瀝青民營生產企業,公司在12年將有大量新增產能投產,預計明年淨利潤至少翻倍增長。中西部地區對改性瀝青需求量巨大,公司已在湖南、陝西、新疆、四川等地全面佈局,異地發展模式將快速成功複製, 未來業績有極大想象空間。預計公司2011-2013年的每股收益分別爲0.43元、1.02元、1.29元,最新收盤價爲15.71元,對應PE37倍、15倍、12倍。以12年業績估值更爲合理,結合創業板未來12個月平均估值水平,給予公司未來12個月目標價24.8元,維持對公司的“強烈推薦”評級。
        風險提示:基建增速放緩的風險;合同不能順利執行的風險。
        路翔股份(002192):鋰礦含量喜人,助推業績高升
        機構:國泰君安證券股份有限公司 研究員:王剛,桑永亮 日期:2012-01-06
        原採礦權範圍的鋰礦早在2009年下半年路翔股份收購融達鋰業公司時候已經披露,經過兩年的時間和市場的一波炒作,其影響已經被市場消化。此次利好主要來自於新增探礦權內的氧化鋰儲量。公司目前礦石採選能力爲24萬噸/年,儲採比約爲21年。加上此次探礦權區域內儲量,儲採比可高達121年。
        不過有色金屬採選通常建設週期較長,此次探礦權區域內的礦石要對公司盈利產生重大貢獻,仍需要3-5年時間。
        目前河南鞏義6%鋰輝石市場價格約爲2800元/噸。如果按照鋰輝石35%的毛利率計算,路翔股份探明鋰礦石儲量採礦權和探礦權的稅後價值之和爲14.2億元。
        礦山內的鈮和鉭金屬也具有一定價值,如按照50%鈮鉭礦石價格爲40萬元/噸計算,鉭和鈮礦石的稅後價值在1.5億元左右。
        公司的遠期目標是成爲擁有鋰礦石採選-基礎鋰鹽-鋰電材料整套產業鏈的新材料公司。公司控股子公司融達鋰業投資1000萬元成立的甘孜呷基卡鋰電材料公司已經通過發改委審批,正在進行前期建設工作,預計可於2014年投產。暫不對其進行估值。
        公司瀝青業務受基建投資增速下降影響景氣下行,利潤有所下滑,目前處於週期低谷。參考可比公司國創高新(002377),我們給予公司瀝青業務2.8倍PB 估值,得出瀝青業務價值爲5.4億元。
        我們按照分部估值法,將公司各部價值加和得到21.0億元,對應股價爲17.30元,相對目前股價仍然有20%的漲幅。
        風險提示:公司尚未取得新增鋰礦區域採礦權,未來仍需繳納探礦權價款後纔可申請辦理採礦權;鋰礦開採對公司資金投入要求較高,目前公司負債率較高,鋰礦項目又將耗費大量資金,未來有可能在二級市場大量融資。
        國創高新(002377):改性瀝青行業的龍頭企業
        機構:中信證券(600030)股份有限公司 研究員:黃莉莉 日期:2011-08-31
        公司是我國改性瀝青行業的龍頭企業。2005 年-2007 年,公司產品在國內新建高速公路改性瀝青市場的佔有率超過15%,位居國內同行業前三甲。在同期湖北、陝西、廣西新建高速公裏的市場穩居第一位。
        西部市場開拓效果顯著。2011年上半年,我國公路建設完成投資億元( 13.5%),其中,西部地區完成交通固定資產投資2332億元( 1:繼續保持領先。公司上半年西部市場開拓效果顯著,來自西北和西南I收入佔比升至43.27%,提高23.5個百分點。
        “十二五”公路建設投資仍然是西部爲先,公司西部戰略決策準確年5月,交通運輸部發布《交通運輸“十二五”發展規劃》,“十二五”我國交通基本建設投資總規模約6.2萬億元,比“十一五”期間略有其中大部分資金將用於公路建設。同期,《深入實施西部大開發戰略一路交通運輸發展規劃綱要(2011~2020年)》提出到2015年,西部地I公路(含高速化)總裏程將達3.6萬公裏,意味着“十二五”期間西部高速公路將比現在增加一倍。爲此,公司加強西部市場的開拓,2011年8月23日,公司獲得成仁高速LQ2段招標合同,金額2.52億元。我們判斷.有望持續獲得這樣的訂單。
        風險因素:公路建設投資下降的風險;原油價格上漲導致原料成本高一險;產品價格下跌的風險。
        盈利預測、估值及投資評級:維持公司2011/2012/2013年EPS,0.58/0,89/0.97元的預測(2010年爲0.37元),當前價10.03元,對應10/1年PE27/17/11/10倍,維持目標價12元(相當於2011年21PE),維持評級。
        森遠股份(300210):公路養護機械行業,冉冉升起的新星
        機構:華泰證券(601688)股份有限公司 研究員:陳耀邦 日期:2012-02-09
        給予“推薦”評級。我們預計,2011-2013年,公司淨利潤分別爲0.65、0.97和1.28億元,同比增長71.1%、49.3%和31.7%,EPS爲0.87元、1.30元和1.71元。當前股價對應估值爲28、19和14倍。
        考慮到行業前景及公司多元化帶來的持續增長動力,我們認爲,給予公司2012年22倍估值較爲合理,未來6個月目標價28.6元。
        天利高新(600339):2012業績進入高增長期
        機構:中國銀河證券股份有限公司 研究員:李國洪 日期:2011-10-26
        投資建議
        己二酸生產平穩、近期跌價但預期反彈,毛利損失將縮小,順丁橡膠與丁二烯價差擴大,將給公司帶來新增長。公司地處新疆運費較高,但公司背靠獨山子大石化原料成本較低,新疆鐵路投資3100億支持公司業績高速增長,天然氣項目還將帶來豐厚的增長,我們預測2011-2013年盈利爲0.56元、0.80元和1.26元,繼續維持推薦投資評級。
        達剛路機(300103):營銷創新帶動業績大幅反彈,未來有望持續高成長
        機構:華創證券有限責任公司 研究員:高利 日期:2011-12-30
        投資要點
        1. 智能化瀝青路面設備領軍企業,細分市場競爭優勢明顯。公司擁有瀝青材料、瀝青施工工藝和瀝青路面設備的核心技術,並且秉承“環保、節能”的理念,以市場需求爲導向進行研發,產品更新速度快,技術優勢難以複製。
        2. “以工程總包帶動設備銷售”的創新營銷模式,帶動海外訂單激增,公司業績大幅反彈。公司獲得1.3億美元斯裏蘭卡公路升級改造工程總包合同,實現從單純設備供應商向瀝青路面施工綜合方案提供商的轉變。
        3. 我國中西部地區和第三世界國家公路建設,將推動公司產品在築路領域的銷售持續增長。在國內公路建設固定資產投資增速放緩的情況下,中西部地區的公路建設旺盛需求將保證公司在國內市場銷售的增長;在國外,斯裏蘭卡、印度等第三世界國家公路建設仍處於黃金期,公司依託國家援建項目及政策性銀行貸款項目,積極開拓巨大的海外市場。
        4. 未來國內公路養護設備存在千億級市場,爲公司未來可能的高成長提供保證。近幾十年來國內新建公路的高速增長,帶來了巨大的公路養護設備市場, 將爲包括公司在內的國內養護設備企業帶來巨大的市場需求。
        5. 業績預測:預計公司2011年至2013年的EPS分別爲0.55元、1.10元、1.69元。6個月內目標股價22元,維持推薦評級。
        風險提示
        1.宏觀經濟環境大幅度波動,市場需求急劇萎縮。
        2.工程總承包項目進度或盈利不如預期。
        3.三一重工(600031)、中聯重科(000157)等工程機械龍頭企業短期內投入大量資源,全面進入公路養護設備市場


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